Phân tích chuyên sâu: PerpDEX đang trong giai đoạn cải tổ, Hyperliquid có thể làm gì nữa?

Tổng quan thị trường Perpetual DEX toàn cầu và chuyển đổi ngành

Thị trường giao dịch phi tập trung phi tập trung đang trải qua một làn sóng tăng trưởng chưa từng có và đang định hình lại bối cảnh cạnh tranh. Tính đến tháng 9 năm 2025, khối lượng giao dịch perp DEX toàn cầu hàng ngày đã vượt quá 52 tỷ đô la, tăng 530% so với đầu năm, với khối lượng giao dịch tích lũy hàng tháng đạt 13 nghìn tỷ đô la. Sự tăng trưởng này được thúc đẩy bởi những đột phá trong đổi mới công nghệ, nhu cầu ngày càng tăng của người dùng đối với các sản phẩm tài chính phi tập trung và áp lực pháp lý đối với các sàn giao dịch tập trung. Toàn bộ ngành hiện chiếm khoảng 26% thị trường phái sinh tiền điện tử, một bước nhảy vọt đáng kể so với thị phần một chữ số vào năm 2024.

Thay đổi tổng khối lượng giao dịch trên Perp DEX https://defillama.com/perps

Sự phân hóa nhanh chóng của thị trường đang định hình lại bối cảnh cạnh tranh. Các mô hình sổ lệnh truyền thống (như dYdX và Hyperliquid) thống trị giao dịch chuyên nghiệp với khả năng phát hiện giá chính xác và thanh khoản sâu, trong khi các mô hình AMM (như GMX và Gains Network) thu hút người dùng bán lẻ với tính thanh khoản tức thì và các hoạt động được đơn giản hóa. Các mô hình lai mới nổi (như Jupiter Perps) cố gắng kết hợp các ưu điểm của cả hai, sử dụng hệ thống người giữ lệnh để cho phép chuyển đổi liền mạch giữa sổ lệnh và AMM trong môi trường tốc độ cao. Dữ liệu cho thấy mô hình sổ lệnh đang giành được thị phần. Hyperliquid, với kiến trúc CLOB, đã xử lý khối lượng giao dịch tích lũy là 2,76 nghìn tỷ đô la. Sự trỗi dậy và tác động đến thị trường của Aster DEX Aster, được thành lập từ sự hợp nhất của APX Finance và Astherus, đã đạt được sự tăng trưởng vượt bậc từ con số 0 lên đỉnh cao chỉ trong vài tuần thông qua chiến lược tổng hợp đa chuỗi và sự hỗ trợ của YZi Labs, đặc biệt là CZ. Mức tăng trưởng 1.650% kể từ khi ra mắt token vào ngày 17 tháng 9, khối lượng giao dịch đạt 371 triệu đô la trong ngày đầu tiên và dòng 330.000 địa chỉ ví mới đều chứng minh khả năng thu hút thị trường mạnh mẽ của nó. Những đổi mới công nghệ của Aster chủ yếu tập trung vào việc cải thiện trải nghiệm người dùng. Chế độ Đơn giản của nó cung cấp đòn bẩy lên tới 1.001 lần, vượt xa mức 40-50 lần của Hyperliquid. Mặc dù có rủi ro cố hữu, nhưng nó vẫn hấp dẫn các nhà đầu cơ tìm kiếm lợi nhuận cao. Tính năng đặt lệnh ẩn của nó dựa trên khái niệm dark pool trong tài chính truyền thống, bảo vệ hiệu quả các giao dịch lớn khỏi các cuộc tấn công MEV. Tính năng tích hợp lợi suất cho phép người dùng sử dụng các tài sản sinh lãi như BNB làm ký quỹ, kiếm được lợi suất cơ bản từ 5-7% khi giao dịch. Sự đổi mới này tối đa hóa khả năng kết hợp của DeFi.